[摘要] 房地产企业通过中期票据进行融资正变得活跃起来。近日，又一家房企宣布将通过中期票据等方式进行大规模融资。
金地拟通过债务融资95亿中票融资房企大增
房地产企业通过中期票据进行融资正变得活跃起来。近日，又一家房企宣布将通过中期票据等方式进行大规模融资。
金地（集团）股份有限公司（600383，下称金地集团）日前发布公告称，公司将适时发行总金额不超过95亿元的债务融资工具，用于归还到期借款、项目投资以及补充流动资金，优化债务结构。
这些债务融资工具包含境内市场的中期票据、短期融资券、超短期融资券和资产支持票据等，将分多次发行，期限最长不超过10年，利率将根据发行时的市场情况确定。
正在加重的债务负担或是金地集团将在市场进行融资的主要原因。根据今年上半年中报数据显示，金地集团的债务规模约为420亿元，短期负债占货币资金比重升至95%，经营活动现金流净额为负44.38亿元，净负债比率从2013年底的44%进一步上升至65%。
作为资金密集型的房地产行业，保持健康的资金链一直是房企需要解决的难题。资本人士分析，相比于信托高昂融资成本，银行信贷难以扩大的贷款规模和仅有2-3年的贷款期限，公司债繁琐的审批程序，定向增发严格且复杂的审核，中期票据作为一项创新型的债务融资工具，既可绕开商业银行而直接进行效果类似公司债的融资，又因在银行间市场融资而可以避开公司债复杂的审批程序，因此不失为一种成本低且手续简单的融资手段。
受益于监管层对部分房企融资渠道的松动，在银行间债券市场发行债务融资工具成为近期房企融资的重要渠道。据不完全统计，截至目前已经有10家左右的房企发布公告称将会通过中期票据等债务工具进行融资，其中就包括万科这样的龙头房企。
万科在9月22日发布公告称，拟提请发行150亿元债务融资工具，有效期限为24个月，融资工具期限最长不超过10年。几乎与此同时，富力地产也宣布申请发行70亿元中期票据的融资计划，期限3年至10年，用于补充流动资金。
而在之前的9月17日，金融街公告称，拟发行不超过52亿元中期票据，期限5年或以上，利率在不超过限定水平条件下由公司根据发行时市场情况与主承销商协商确定。9月18日，中南建设也宣布拟发行注册不超过36亿元中期票据，期限不超过5年，可以为单一期限品种，也可以是多种期限的混合品种，可分期发行。
香港粤海证券投资银行董事黄立冲说，如果房企中期票据顺利开闸，意味着监管层对于房地产融资的态度从原来的单向打压转为双向调节，银行间债券市场有望成为房企的重要“输血”渠道。
发布的研究报告显示，银行间市场交易商协会实时数据显示，今年1~7月，通过交易商协会注册发行的非金融企业债务融资工具约2.38万亿元，同比增加5817.4亿元，占社会融资规模比重为8.73%，同比提高了1.13个百分点。如果发行中期票据的申请获批，意味着上市房企将有望从如此庞大的资金市场“分一杯羹”。
研究中心分析师朱一鸣表示，上市房企主要融资渠道按成本从低到高排序是定增、企业债、开发贷款、信托融资。信托融资成本多在10%以上，开发贷款银行实行总量控制规模难以扩大，定增审核又较为复杂，企业债需要国土部审批，而中期票据只需在交易商协会注册，且企业主体评级原则上不受限制，只要债项评级被市场认可，交易商协会对企业性质、发行规模均不设门槛。
“相比开发商较为青睐的银行信贷，中期票据融资也更具优势，”朱一鸣说。他介绍，中期票据期限短则3-5年、长则5-10年，而银行贷款一般仅为2-3年，难以覆盖项目开发的整个周期。其次，中期票据一次注册通过后两年内可分次发行，利率可以选择固定、浮动，付息可以按月或年支付，机制更灵活。
国泰君安房地产分析师余立峰认为，在监管层出现融资松动迹象的条件下，类似金地集团这样通过中期票据等债务工具进行融资的房企近期或许会继续增多。“资金需求巨大的情况下，应该还会出现房地产企业申请发行中票融资，”他说。
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